1.2.1 资本市场越来越规范

在市场经济时代，公司与投资者是“债权型”关系。当公司处于上行期时，投资者会主动给公司放贷。一旦公司遇到困难，投资者就会釜底抽薪，导致公司更加举步维艰。

随着资本经济时代的到来，公司与投资者的关系由“债权型”变为“股权型”。投资者将资金投资给公司，换取公司的股权。在公司经营困难时，投资者握有股权，必须与公司共度时艰；在公司效益高速增长时，投资者可以衡量利弊，适时退出。这种关系能够起到保障公司稳定和实现可持续发展的作用。

“独角兽”公司指的是成立时间不超过10年且估值超过10亿美元的新生态公司。在“债权型”关系时代，这些公司非常容易受到投资者的青睐。随着“债权型”关系时代的终结，在资本的加持下成长为“独角兽”的公司逐渐走下神坛。

共享单车一度是资本争相投资的项目。ofo小黄车乘风而起，成为快速崛起的互联网公司，短短几个月就完成了多轮融资，累计金额超过数亿美元。由于资本大量涌入，ofo小黄车没有考虑成本控制、长效化运营等问题，试图通过“烧钱”来扩大市场。

在缺少精细化管理和良性盈利模式的情况下，ofo小黄车未能实现长久经营。短短几年，公司就陷入资金链断裂的窘迫境地。在创立初期得到过多的资本支持是ofo小黄车没落的主要原因。随着传统商业模式的转变，“独角兽”公司在失去资本的支持后逐渐走向衰败。

如今，投资者不再盲目投资处于扩张期的公司，他们更关注公司的盈利状况，更重视公司的运营思路。这导致许多“独角兽”公司长期徘徊在上市的边缘。