前言 PREFACE

股市变幻莫测的涨跌刺激着股民脆弱的神经，牵动着监管者敏锐的注意力，也激起学术界强烈的好奇心。什么是幸福？对于一位在偏远少数民族地区高校从事金融学教学科研的教师来说，幸福莫过于追随我心，满足好奇心。当然，能够继续由我的好奇心驱动的研究工作离不开各方的大力支持，包括课题资助。从教至今，我有幸得到了两项国家自然科学基金项目、两项内蒙古自治区自然科学基金项目、一项中国博士后科学基金项目和2019年度内蒙古自治区高等学校青年科技英才支持计划项目的资助，近期又得到2020年内蒙古大学高端成果培育项目的资助，这有助于我们整理近些年关于“信息冲击对股市影响”这一题目的相关成果资料。综观世界股市，几乎每天都发生着各种各样的事情，直接或间接地影响着股市的涨跌。不难发现，以上现象的本质是利好信息和利空信息对股市的影响。其中，对其研究的关键技术问题是，如何根据现有的股票市场公开数据提取利好信息和利空信息。翻阅大量文献后我们认为，已有相关方法的作用都不尽如人意。有鉴于此，我们提出了对数收益率分解模型。经过对比，我们提出的对数收益率分解模型的性能明显优于现有相关模型和方法。首先，我们利用对数收益率分解模型对比分析了利好信息和利空信息的传播特征；其次，利用对数收益率分解模型对比分析了危机发生时系统重要性节点与危机传染特征之间的关系。当然，我们也使用一些当下流行的模型和方法检验并观察了具体代表性政策的出台，研究信息冲击对我国股市的影响。

具体来讲，本书共由8章组成。第1章是利好信息与利空信息的传播特征，由苏木亚和高婷完成；第2章是系统中心性与金融危机传染的相关关系，由苏木亚和孙亚菲完成；第3章是经济政策不确定性对我国股票收益率的影响，由胡丹完成；第4章是我国股市对ESG领先指数发布公告的市场反应，由何静完成；第5章是T+1交易制度对股市隔夜收益率的影响研究，由包敖敏完成；第6章是定向降准政策对上市公司融资约束的影响研究，由舒雅完成；第7章是利率市场化对企业股价崩盘风险的影响，由刘亚楠完成；第8章是房贷利率挂钩贷款基础利率对房地产公司股票价格的影响，由杜青松完成。通过对以上内容的研究，本书得到了一些有价值的结果和有意义的结论，为投资者做出合理的投资决策和监管者制定有效的监管政策提供参考。当然，本书最大的贡献在于提出了对数收益率分解模型，为研究信息冲击对股市的影响提供一种新的工具和思路。围绕该模型的优缺点取长补短、进行深入研究是我们团队未来几年的工作重点。

感谢国家自然科学基金项目“中国股票市场参与者有向加权网络的关联性与系统性风险的相关关系”（71861029）、内蒙古自治区自然科学基金项目“大数据环境下中国股票市场系统性风险的关联性”（2018MS07013）、2019年度内蒙古自治区高等学校“青年科技英才计划”项目（NJYT-19-B06）和2020年内蒙古大学高端成果培育项目（10000-196206/022）提供的资助。感谢在本书的形成过程中付出辛勤劳动的各位研究生和中国经济出版社的编辑杨元丽。

苏木亚

2020年7月11日

呼和浩特