企业融资Ⅲ:从股权估值到上市后管理
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2.1 创始人股权VS合伙人股权

在任何一个公司,创始人与合伙人的股权都是不一样的,这就需要合理分配股权,争取在保证双方共同利益的情况下,做到公平、公正。为了明确这一点,双方必须签署创业合伙协议书,将股权分配落在实处。

2.1.1 确定一个创始人

在一家创业公司里,确定一个创始人看似非常简单,实际上非常棘手,尤其是在几个人合伙创业的情况下。

判断谁该成为创始人最简单的方法是看谁承担的创业风险最大。一般情况下,创业公司的发展分为三个阶段(如图2-1所示),不同阶段会有不同的创业风险。

图2-1 创业公司发展的三个阶段

在创立阶段,创始人投入的资金和精力最多而且没有外部融资。在这个阶段,公司很可能会失败,创始人投入的资金也可能全部亏掉。另外,创始人为了创业已经失去了工作,如果创业失败,他还需要重新找工作。

在启动阶段,公司有可能进行外部融资,资金比较充裕。这时创始人每个月都能获取一些收入,但是远远低于在大公司工作获取的收入。50%以上的公司都在这一阶段失败了,然后创始人不得不去重新找工作。在这种情况下,创始人不仅失去了创业之前的稳定工作,还因为创业失败损失了一大笔资金,也浪费了非常多的精力和时间。

在正常运行阶段,公司利用外部融资取得了一定发展,开始盈利。这一阶段,创始人拿到了与在大公司工作时同额度的工资,公司也不太容易倒闭,即便倒闭,创始人也倾向于转型或者开始第二次创业。

综上所述,如果一个人为一家公司工作,这家公司刚刚创立甚至都没有工资,那么这个人就是创始人。如果一个人从进入公司开始就有工资拿,那么这个人估计不会是创始人。

2.1.2 创始人应该拿到多少股权

作为最初服务于公司的创始人,其身价应该是怎样的呢?下面一起看创始人应该拿到股权的计算公式。

第一,提出创意并执行可以取得公司10%的股权。

作为创意的提出者,创始人理应得到5%的股权,而执行创意的人同样也可以得到5%的股权。

第二,组建创业团队应获得5%的股权。

一般情况下,联合创始人及创业团队的其他成员都是创始人牵头召集起来的。如果没有创始人,项目就无法得到落实,因此创始人作为团队组建者,应该多获得5%的股权。

第三,创始人作为CEO应增加5%的股权。

一个好的CEO对创业公司的价值远远高于其他职位,所以担任CEO职位的人应增加5%的股权。尽管CTO的工作并不见得比CEO更轻松,但是CEO对公司价值的提升起到更重要的作用。

第四,创始人全职创业增加5%~20%的股权。

在创业团队里,创始人一般都是全职创业,只有联合创始人及团队成员才可能一边创业一边工作。因为创始人全职创业的工作量更大,而且承担的风险也最大,所以应当为他增加5%~20%的股权。

第五,帮助创业公司迈出第一步增加5%~20%的股权。

无论是为公司探索发展方向还是建立市场信誉,这些都有利于公司获得外部投资及市场关注。如果创始人已经着手实施项目,例如申请专利、做出演示原型或者产品早期版本等,那么创始人应当拿到额外的股权(5%~20%不等)。具体比例取决于创始人对公司发展及拿到外部融资的作用有多大。

第六,创始人的信誉资产可以增加5%~20%的股权。

如果创始人是业内专家或者有创业成功的经历,那么投资者易对这个创始人产生吸引力。在这种情况下,创始人的信誉为创业项目做了信任背书,对投资者来说是一种投资成功的保障。这种创始人在一定程度上降低了创业的风险,所以应当增加5%~50%的股权。具体增加的比例视创始人的信誉大小而定。

第七,根据现金投入多少增加占股比例。

这一比值与投资者投资占股的计算方式是一样的:首先,应当确定创业公司的估值;其次,根据现金投入计算出占股比例;最后,综合考量以上几个因素,确定创始人占有的股权。

实际操作时,创始人与联合创始人都是按照以上因素分配股权的。股权分配是一个复杂的工程,无论是创始人还是联合创始人都不应当应付了事,否则很容易在以后的发展中出现股权纠纷。

2.1.3 基于退出机制的创业合伙协议书

在设计退出机制时,可以签订创业合作协议书,以合同形式将合伙人的义务与权利明确化,并赋予法律效力,确保创始人退出公司后,不会给公司带来太大的负面影响。

下面是一份创业合作协议书的范本供参考。

创业合作协议书

合伙人:甲   身份证号:

合伙人:乙   身份证号:

合伙人:丙   身份证号:

合伙人遵循公平、平等、互利的原则订立如下合伙协议:

第一条 组织形式、经营场所、合伙期限和经营范围

(1)组织形式:合伙人根据《中华人民共和国合伙企业法》及其相关规定组建合伙公司。

(2)经营场所:全体合伙人的主要经营场所位于__________。

(3)合伙期限:合伙期限从本协议签订之时发生,至________终止。非因下列原因,不得提前终止:

提前达到本协议预期的目的;

某一合伙人死亡、破产之后,其他合伙人不再维持合伙关系;

全体合伙人一致同意提前终止。

(4)经营范围:全体合伙人共同从事_______________等项经营活动,其范围以市场监督管理局核准同意及营业执照所载明的内容为准。

第二条 出资

(1)甲、乙、丙三方自愿合伙创业、经营××公司,甲方出资××元占××公司60%股份;乙方出资××元占××公司20%股份;丙方出资××元占××公司20%股份。

(2)合伙人除参与盈余分配外,不得因出资而索要其他报酬。

(3)合伙人的股权不得转让于本协议当事人以外的其他人。

(4)合伙人退伙时,依据本协议载明的出资比例返还出资。允许折价返还现金。

(5)退伙人出售已返还的财产时,本协议当事人在同等条件下具有优先购买的权利。

第三条

合伙三方依法组成××公司,由甲负责办理工商登记。

第四条

合伙三方共同经营,共担风险,共负盈亏。

第五条 职务及分工

(1)甲方为___________;乙方为___________;丙方为________。

(2)甲方对_______等业务负责,主管_______;乙方对_______等业务负责,主管________;丙方对________等业务负责,主管________。

第六条 合伙事务的经营管理

_______为合伙负责人,负责人依据过半数的意见制定执行方案,负责管理执行过程中的一切事务;负责人提出经营方案,制订经营计划,交全体合伙人会议讨论通过。

(1)合伙事务由全体合伙人共同参与。若有争议,依半数以上的意见决定。

(2)在合伙事务范围内,任何一方合伙人都能代表全体合伙人对外开展业务,且合伙人在经营业务范围内的活动由全体合伙人负责。

(3)合伙人处理合伙事务应慎重。

(4)合伙人处理合伙事务的报酬由工作承包合同规定,合伙人不得擅自从经营体内索取回扣。

(5)合伙人有权在_________查阅账簿,主管财务的合伙人不得拒绝。

第七条 保密条款

合伙人从此次合作中获得的商业信息或技术信息应严格保密,未经合伙人书面同意不得向合伙人之外的其他单位、其他组织及个人泄露,也不得擅自授权别人使用,违反本条将视为严重违约,应承担相应的违约责任并赔偿一切由此导致的经济损失,情节严重的可通过合伙人协商取消其合伙人的资格。

第八条 协议之不可转让性

任何合伙人在未经其他合伙人书面同意前,不得就本协议书部分或全部内容进行转让,且违约者的转让行为无效。

第九条 撤出

任何一方合伙人单方面提出书面撤出时,须等到公司的营业盈余结算清楚,并清偿所有债务,方可撤出。

第十条 争议解决

协议书发生争议或纠纷,应首先协商解决,协商不成任何一方有权向被告方所在地有管辖权法院提起诉讼。

第十一条 补充协议

本协议未尽事宜,所有合伙人商议后可以补充规定,补充协议与本协议有同等效力。

第十二条

本协议一式三份,合伙人各一份。本协议自合伙人签字(或盖章)之日起生效。

甲方签字:   日期:

乙方签字:   日期:

丙方签字:   日期: