第一节　资本利润率

从本书截至2020年5月25日（以下统计时间口径相同）获得的2019年年报披露情况来看，除安信信托、陕西国信、雪松国信和国通信托以外，其余64家公司均披露了资本利润率这一指标。

资本利润率的主要统计数据如表2-1所示。作为反映信托公司盈利能力的重要指标，全行业平均资本利润率由2018年的10.51%下降至2019年的9.55%，已经连续5年持续下滑。资本利润率下降主要由于信托公司注册资本增加，使资本增长幅度远大于净利润增长幅度。从行业整体来看，在这64家公司中共有32家的资本利润率在10%以上，占比50%，比2017年的37家减少5家。其中，超过20%的信托公司有3家，占比4.69%，与2018年持平。

从资本利润率排名来看，2019年长城新盛资本利润率相较2018年同比下降8.55个百分点，达到22.37%，虽然大幅下降，但长城新盛仍连续3年稳坐年度资本利润率最高的信托公司宝座。万向信托在2019年资本利润率上升2.42个百分点，以21.24%的资本利润率仍保持行业第二名。

纵观信托行业整体情况，2019年各公司资本利润率标准差为5.48%，相比2018年各公司资本利润率离散程度有所下降。该指标近几年基本维持集中的态势，具体数据如表2-1所示。

表2-1　2015—2019年信托公司资本利润率统计分析

2019年，资本利润率表现比较优异的信托公司前5名为：长城新盛（22.37%）、万向信托（21.24%）、光大兴陇（21.11%）、国联信托（18.41%）以及爱建信托（17.77%）。而2018年资本利润率表现比较优异的信托公司前5名为：长城新盛（30.92%）、中海信托（28.92%）、爱建信托（20.30%）、万向信托（18.82%）以及外贸信托（18.07%）。与2018年相比，前5名公司的组成有较大的变化。从行业整体来看，资本利润率水平也出现一定的下滑趋势。与此同时，2012年资本利润率在15%~30%的公司为34家，2013年达到42家，2014年则为34家，2015年达到37家，2016年为28家，2017年为24家，2018年为11家，2019年为10家。由此可见，自2016年起，在信托行业整体资本利润率不断下滑的同时，行业中坚阵营的数量也出现了持续下降。

从资本利润率增幅来看，2019年，资本利润率增幅排名前5的公司为国联信托（14.25%）、光大兴陇（5.15%）、华宸信托（5.15%）、西藏信托（4.05%）和国投泰康（3.32%）。

由于信托公司资本利润率是净利润与平均资本的比率，因此公司净利润与注册资本规模的变化均会对资本利润率产生影响。信托公司通过增资或者股权资产出售等方式获取大规模资金后，通过有效的资产管理可以使业绩得到大幅提升。

资本利润率具体指标如表2-2、表2-3所示。

表2-2　信托公司资本利润率序列表（2019年）　　（%）

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表2-3　信托公司资本利润率增长序列表（2019年）　　（%）

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