2.1 基金投资过程中的费用

进行基金投资实战前，投资者应该要对投资过程中的相关费用有全面的了解。任何投资方式都需要支付一定的费用，股票投资需要支付佣金和印花税，基金业需要支付管理费、托管费等费用。

2.1.1 基金的收益与分红

基金的收益和分红，是投资者最关心的事，也是投资利润的主要来源。

1）基金的收益

在基金投资支付费用之前，投资者肯定对能从基金投资中获得哪些收益更感兴趣。基金的投资收益主要分为3类，如图2-1所示。

利息收入：基金投资于债券、商业票据、可转让存单或其他短期票据，其主要收益就是利息。开放式基金为了应对基金赎回的压力，会保持一定的现金存款，此时也会产生一定的利息收入。

股利收入：股票基金在投资股票后，这些股票对应的上市公司会在每年年中或年末向股东派发股利，因此，股利收入也成为基金收益的主要来源之一，当然有的上市公司不派发股利。

资本利得收入：基金管理人在市场供大于求、价格下跌时买入，在供小于求、价格上涨至高位后卖出证券，所获得的差价就是资本利得收入。

在基金的所有收益中，资本利得收入占的比例最大，也是基金收益中最主要的部分。基金的资本利得收入高低，是投资者最应该关注的。投资者要关注基金的收益，可以通过以下几个指标进行了解。

本期利润：是指基金在一定时期内全部损益的总和，包括计入当期损益的公允价值变动损益。既包括基金已经发生的损失，也包括未实现的估值增值和减值。

本期已实现收益：是指基金本期利息收入、投资收益和其他收入扣除相关费用后的余额，是将本期利润扣除本期公允价值变动损益后的余额。

期末可供分配利润：是指期末可供基金进行利润分配的金额，为期末资产负债表未分配利润与未分配利润中已实现部分的孰低数，即未分配利润与已实现部分利润谁低，谁就是期末可供分配利润。

未分配利润：是指基金进行利润分配后的剩余额，未分配利润将转入下期分配。

如图2-2所示为华夏中小板（159902）2014年的年度财务指标。

2）基金的分红

在基金投资盈利的情况下，投资者可以获得分红，其中开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例，利润分配比例以期末可供分配利润为基准，分红的方式主要有两种。

现金分红是指在红利发放日，从基金托管账户中向投资者指定的银行账户划出，即向投资者直接分配了现金。如图2-3所示为泰信蓝筹精选（290006）基金的分红。

在市场整体行情向好的情况下，投资收益高，基金不会选择进行大规模分红，而会将利润进行再投资，扩大收益。红利再投资是指在红利派发日，将原本的分红资金转换为相应的基金单位并计入投资者的账户，且免收再投资费用。

基金进行分红是有前提的，具体如下。

基金当年收益在弥补往年亏损后才可以进行分配。

基金收益分配后基金单位净值不能低于面值。

基金投资当期出现净亏损，则不能进行分配。

基金成立不满3个月不能进行收益分配，年度分配在基金会计年度后的4个月内完成。

2.1.2 基金的购买费用

基金的购买分为认购与申购，在购买过程中会产生一定的费用，这些就是投资者的投资成本。

1）什么是认购和申购

基金的认购和申购是购买基金在两个不同阶段的说法。基金的认购是指投资者在一只基金募集期间购买基金份额的行为，此时购买的基金，单位净值为1元。基金的申购是指基金募集期结束后，投资者通过其他代销渠道购买基金份额的行为。此时的基金已经反映了投资组合的价值，所以基金单位净值不一定为1元。

投资基金时，选择一开始就认购买入基金还是后期再申购买入要分情况而定，认购基金有几个月的封闭期，基金在封闭期内几乎没有投资收益，且在正式运营期间，基金的投资水平也无法保证。

投资者在选择认购基金时，必须对所认购的基金做深入了解，如基金公司的实力和基金经理的投资经历。基金公司为了保证募集资金的成功，会降低认购费率来鼓励认购，因此认购费率和申购费率是不一样的。如图2-4所示为鹏华动力增长（160610）基金的费率。

从图2-4中可以看出，认购费率略低于申购费率，因为认购基金存在很大的不确定性，基金在未来的前景还是未知数，也没有历史收益作为参考，很容易产生亏损。越来越多的投资者选择用申购的方式购买基金，以基金的历史业绩为参考，对此次基金投资操作更有信心。

2）基金的管理费和托管费

基金在投资运作过程中会产生一定的费用，如基金公司需要给基金经理和其他员工发放工资，以及其他管理费用。另外为了保证资金的安全，需要将基金资产委托给商业银行保管，托管过程中需要支付托管费。管理费和托管费最终都需要基金的投资者承担。

基金管理费：是指支付给运作基金资产、为基金提供专业投资服务的基金管理人的费用。管理费用数额按照基金净资产的一定比例从基金资产中提取。基金管理人对基金损益起着关键性作用。因此，管理费用提取的比例要高于其他费用，且盈利能力越强的基金，管理费用越高。

基金托管费：是指基金托管人为基金提供保管、处置基金资产等托管服务而向投资者收取的费用。托管费用按基金资产一定比例提取，逐日计算并累计，每月月末支付。

一方面，管理费用的高低与基金的规模有关，基金的规模越大，管理费率越低。另一方面，基金投资风险越大，所能带来的预期收益越高，管理费用也更高。

2.1.3 基金投资的其他费用

基金投资中除了购买费用和支付给基金管理人、托管人的费用之外，还有其他费用。

1）赎回费

购买基金时需要支付费用，在卖出基金即赎回时也需要支付一定的费用。赎回费是指在基金的存续期间，持有基金份额的投资者向基金公司申请卖出基金份额时需要支付的手续费。如图2-5所示为上投摩根成长动力（000073）基金费率。

赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排的一种补偿机制，通常赎回费中25%归属基金资产，由基金持有人分享这部分资产。《开放式投资基金证券基金试点办法》规定，开放式基金可以收取赎回费用，但赎回费率不能超过赎回金额的3%。

在实际情况中，赎回费率较低，通常在1%以下。而且赎回费率会随着投资者持有基金时间的增长而递减。如图2-5所示，持有时间小于1年时，赎回费率为0.5%；持有时间大于2年时，赎回费率降为0。

2）转换费

转换费是指投资者按照基金管理人的规定，在同一基金公司旗下不同基金产品之间进行转换所需要支付的费用。

基金转换费的计算方式有两种，分别是费率计算和固定金额方式。在采用费率计算方式情况下，以基金单位资产净值为基础进行计算，转换费率不会高于申购费率，通常情况下仅为百分之零点几。转换费的多少没有明确的规定，基金公司的自由度较高，与基金产品性质和基金公司策略有较大关系。

2.1.4 内扣法与外扣法

内扣法和外扣法是基金申购费用和份额的两种计算方法，两者的区别是：外扣法是针对申购金额而言，其中申购金额包括申购费用和净申购金额；内扣法则是针对实际申购金额，即从申购总额中扣除申购费用。

内扣法的计算公式为：

申购费用=净申购金额×申购费率

净申购金额=申购金额-申购费用

申购份额=净申购金额÷当日基金份额净值

投资者王先生打算用10万元申购某基金，基金的申购费率为1.5%，基金单位净值为1.1元，按照内扣法计算：

申购费用=100 000×1.5%=1500（元）

净申购金额=100 000-1500=98 500（元）

申购份额=98 500÷1.1=89 545（份）

外扣法的计算公式为：

净申购金额=申购金额÷（1+申购费率）

申购费用=申购金额-净申购金额

申购份额=净申购金额÷当日基金份额净值

另一位投资者李女士也打算用10万元申购某基金，基金的申购费率为1.5%，基金单位净值为1.1元，按照外扣法计算：

净申购金额=100 000÷（1+1.5%）=98 522（元）

申购费用=100 000-98 522=1478（元）

申购份额=98 522÷1.1=89 565（份）

从计算结果来看，外扣法比内扣法多出20份基金份额。所以在同等条件下，采用外扣法计算申购份额，投资者可以少付一些申购费用，多得一些基金份额，对投资者而言是极好的事情。

2.1.5 前端收费与后端收费

前端收费与后端收费是针对基金的申购与认购而言的，两者的区别主要体现在支付费用的时间不同。

1）前端收费

前端收费是指投资者在认购和申购基金的同时就支付相关费用。前端收费的费率会随着购买金额增加而递减。如图2-6所示为某基金前端收费时的费率。

从图2-6中可以很明显地看出，随着申购金额的增加，费率由1.5%不断递减，最终在申购金额大于等于1000万元时，降为每笔1000元。

2）后端收费

后端收费是指投资者在认购和申购基金时选择不缴纳费用，而在赎回基金时一起缴纳。后端收费的费率会随着基金持有时间的增长而递减，如果投资者持有基金的时间够长，甚至可以免去一些费用。如图2-7所示为某基金产品后端收费时的费率。

从图2-7中可以看出，在后端收费的情况下，随着基金持有时间的增加，费率从1.8%到持有时间达到8年后降低为0。