摘要

在实施创新驱动战略、建设创新型国家的进程中，金融的作用日益重要。近年来，国家有关部委陆续出台了一系列促进科技与金融融合发展的政策措施，引导金融资源向技术创新领域配置，使金融发展成为技术创新的触发器、引擎阀和加速器。金融发展包括总量增长与结构优化两个维度，与金融总量快速扩张和规模急剧扩大相比，金融结构的调整和优化明显滞后，这客观上导致中国加快金融结构性变革。同时，作为经济发展中的一个重要变量，金融制度的设计安排及其演化变迁对金融结构和技术创新的影响不容忽视。因而，在供给侧改革背景下，从技术创新视角审视金融结构优化与金融制度变革，不仅有突出的理论价值，而且还具有很强的政策指导意义。

本书的主要内容简要概括如下。首先，通过探讨金融工具与技术创新的理论关系机理，深入解析了银行融资与资本市场融资对技术创新的作用机理，回答了一个学界普遍关心的问题：银行融资在技术创新生命周期的某些阶段，对某种类型的技术创新也能发挥积极作用。这为之后的研究奠定了理论基础。其次，运用经济增长理论、创新理论、金融发展理论、制度经济学、新结构经济学和演化经济学等理论和方法，对金融结构演进的机理及其影响因素、金融结构差异对技术创新的路径影响以及技术创新模式变迁与金融结构演化的趋同化进行深入分析，并提出促进技术创新的最优金融结构。再次，通过引入影响金融结构的重要变量——金融制度，对金融制度与金融结构的协同演化进行分析，并针对中国金融抑制问题进行实证分析，提出了理论假说。在此基础上，提出计量模型，并运用主成分分析法提取指标，用计量方法对模型进行检验，充分验证了相关假说。最后，提出优化金融结构、变革金融制度的若干政策建议。

本书主要得出以下基本结论。

从技术创新全过程考察，不同金融工具适用于不同创新阶段。资本金融适用于技术创新研发试验阶段，而银行金融则适用于技术创新产业化阶段，二者在推动创新过程中具有相对比较优势，扮演着同样重要的角色。

金融结构与技术创新模式协同演化。金融结构影响技术创新模式，一般而言，以资本金融为主的金融结构主要表现为原始创新；以借贷金融为主的金融结构，多数倾向于模仿创新。技术创新模式的变迁也会影响金融结构演化，由于后起模仿国技术追赶，逼近技术先进国家，前者由模仿创新转向自主创新，资本金融比重将会逐渐增加，导致各国金融结构呈现趋同化现象。随着金融制度变革的深入，我国的金融结构也呈现与主要国家渐进趋同的特征。

我国金融结构中银行与政府的“双主导”特点对技术创新存在抑制作用，使最优金融结构产生偏离。我国金融发展对企业技术的创新作用不显著，成因在于资源配置方式有缺陷和金融体系的市场化程度不高，即存在“金融抑制”现象。在金融抑制的条件下，信贷市场存在普遍的利率管制，利率无法全面准确地反映资金供求的相对关系，导致超额需求的“过剩”和金融缺口的“短缺”并行出现，同时，信息不对称的存在减少了资金供给，加剧了科技型企业融资难、融资贵的问题。

金融制度是影响金融结构的重要变量。迄今为止，中国的金融制度变迁一直是以渐进式的增量变迁为主轨迹的，金融制度变革突出表现为在现有国有银行制度以外大力发展商业银行、资本市场。特别是对处于“新兴+转轨”的中国金融业发展来说，金融制度对金融结构的传导作用越发明显。金融严厉管制会导致金融结构扭曲，使得金融结构偏离最优均衡点。在此条件下，金融管制适度放松可以推进金融结构优化，最后成为技术创新的强大动力。

从实证检验结果来看，我国金融结构对技术创新存在抑制作用，金融结构对技术创新的渗透力、支撑力、影响力与推动力有待加强；金融制度对金融结构具有传导作用，特别是对处于“新兴+转轨”的我国金融结构来说更是如此；直接金融对我国技术创新的作用力度相对较大，这说明应加快发展多层次资本市场，逐步实现银行主导型金融结构向市场主导型金融结构转变。

本书的创新点在于以下三处。

第一，已有研究主要聚焦于金融结构影响技术创新这一单向视角，本书提出金融结构与技术创新模式是双向协同演化的：不仅金融结构影响技术创新模式，技术创新模式的变迁也会影响金融结构演化。当后起模仿国通过技术追赶，逐步逼近技术先进国家时，技术差距逐步缩小，技术模仿的空间也趋于有限，后发国家的技术发展策略将从技术模仿转向自主创新，此时，资本金融比重将会逐渐增加，这导致后发国家与先进国家的金融结构呈现趋同化现象。这一研究有助于深化对后发国家实施技术创新战略的系统认识。

第二，本书一改以往大多文献将研究焦点集中在对金融结构与技术创新之间简单关系描述的不足，通过引入金融制度变量，把金融结构与技术创新的协同演化置于金融制度变革这一背景下，将传统“金融结构—技术创新”的研究思路拓展为“金融制度—金融结构—技术创新”的新思路，得出金融管制适度放松可以推进金融结构优化从而成为促进技术创新的强大动力的新结论。这样的研究安排契合转型经济体的宏观体制背景和制度转轨要求，有利于准确把握我国技术创新与金融结构匹配的系统性制度变革要求，从而提升了研究结论和对策建议的理论和现实价值。

第三，本书基于演化分析范式，指出促进技术创新的最优金融结构就是适应技术创新不同性质和各个发展阶段要求的最适合、相匹配的金融结构，且这一结构也是处在不断动态演化和优化变迁中的。这一新的分析范式避免了对促进技术创新的两种金融结构孰优孰劣的简单论断，从“最优金融结构”其实就是不断演化发展的“最适金融结构”的视角来分析问题，有助于更深刻、更全面地揭示建设创新型国家、实施创新驱动战略进程中技术创新与金融结构的协同演化本质和动态发展规律，拓展当前供给侧结构性变革下金融结构演化、发展的深度与广度。

关键词：技术创新；金融结构；技术追赶；金融结构趋同化；金融制度